柬埔寨最大综合娱乐城运营商金界控股（NagaCorp）日前公布2025年年度业绩报告。数据显示，公司全年实现营业收入7.10亿美元，同比增长26.2%；净利润3.10亿美元，同比增长56%，创疫情以来最佳表现。
财报显示，金界控股2025年实现营收7.097亿美元，较2024年的5.625亿美元增加约1.47亿美元；EBITDA（税息折旧及摊销前利润）达4.04亿美元，同比增长约37%；毛利润达到5.77亿美元。
从业务结构来看，大众市场仍是集团最主要的收入来源。其中，大众博彩桌（Mass Market Tables）收入3.42亿美元，同比增长27%；电子博彩机（EGM）收入1.43亿美元，同比增长13%。
与此同时，高端贵宾市场（Premium VIP）收入达1.36亿美元，同比增长32%；中介贵宾市场（Referral VIP）收入7040万美元，同比增长57%，成为增长最快的业务板块之一。
财报显示，大众市场业务贡献了集团约75.6%的毛利润，已成为金界控股最重要的利润来源。这也反映出公司业绩增长越来越依赖大众消费市场，而非传统高端贵宾业务。金界控股表示，大众市场增长主要受益于金边常住外籍人士、本地消费群体以及东盟地区游客持续增加。
值得关注的是，金界控股的牌照和区域独占权仍是其长期护城河。公司年报重申，集团拥有至2065年的赌场经营牌照，并享有金边周边200公里范围内赌场经营独占权至2045年。这意味着未来近20年内，金界娱乐城仍将在金边市场保持较强的竞争优势。
此外，公司披露，原计划于2025年完工的金界3（NAGA3）项目已延期至2029年。管理层表示，将根据市场环境及未来需求情况，审慎推进项目开发计划。
（金界3概念图）
