北向资金持续涌入A股，推动人民币强势回升

在海外资本加仓A股资产潮涌的助推下，节后首个交易日境内人民币汇率迎来“开门红”。

截至1月30日17时，境内在岸市场人民币对美元汇率（CNY）徘徊在6.7540附近，较前一个交易日上涨257个基点。

“考虑到春节期间美元指数在102附近平稳波动，1月30日人民币汇率上涨，很大程度受到北向资金持续涌入A股资产的激励。”一位香港银行外汇交易员向记者分析说。
数据显示，1月30日北向资金净流入额达到186.14亿元人民币，创下2021年12月以来的单日净流入额最大值，无形间推动人民币汇率持续走高。

一位香港私募基金负责人告诉记者，外汇市场已发现一个有趣现象，即只要北向资金单日净流入额超过100亿元，当天人民币汇率上涨的几率极高。

“这吸引海外对冲基金借助北向资金持续涌入A股，大胆推高人民币汇率获利。”他指出。毕竟，春节期间每天流向新兴市场的约11亿美元全球资金里，8亿美元资金直接流入中国资产，显示全球资本对中国资产的持续青睐。

上述香港银行外汇交易员指出，考虑到海外资本仍在持续加仓A股资产，未来人民币汇率有望延续稳步上涨趋势。尤其在外贸企业季节性结汇需求潮退后，北向资金流入将成为推动人民币持续强势回升的关键推手。

值得注意的是，境内债券市场也迎来海外资本的“回归”。

近日，中国央行上海总部公布2022年12月份境外机构投资银行间债券市场简报显示，截至去年12月底，境外机构持有银行间市场债券规模达到3.39万亿元人民币，较去年11月环比增加约600亿元，结束此前连续10个月回落态势。

记者获悉，随着本周美联储加息25个基点的预期升温令中美利差倒挂幅度有望继续收窄，未来更多海外资本将重返人民币债券市场。

瑞银证券市场策略分析师夏愔愔认为，随着境内金融市场持续对外开放，加之海外资本投资境内债券股票的基础设施日益完善，资金跨境流动便利性增强，将有助于海外资本持续增加人民币资产的配置，带动人民币汇率稳中有升。

多因素驱动海外投资机构买涨人民币

前述香港银行外汇交易员指出，1月30日境内人民币汇率迎来开门红，也在市场意料之中。

毕竟，春节期间每天约8亿美元全球资本流向中国资产，无形间助力人民币汇率估值回升。

数据显示，1月30日开盘伊始，境内人民币兑美元汇率一度涨至日内高点6.7429，但随着盘中美元指数小幅回升，人民币汇率相应回落。

“但是，外汇市场人民币买盘依然不断涌现，因为众多海外投资机构将买涨A股与人民币汇率，视为看好中国经济快速复苏的重要举措。”这位香港银行外汇交易员告诉记者。尤其在6.75-6.77区间，海外对冲基金的买盘相当活跃。

前述香港私募基金负责人告诉记者，这背后，是海外投资机构提前买涨人民币汇率以对冲美元贬值风险。因为金融市场普遍预期本周美联储仅仅加息25个基点，且可能将发布结束加息周期的信号，令美元指数应声回落至100下方，带动人民币汇率估值上涨。

记者获悉，海外对冲基金买涨人民币汇率，也与他们调仓有着密切关系。今年以来，越来越多对冲基金减持了此前过度配置的美国科技股，转而分散配置中国等新兴市场被低估的资产——随着新兴市场资产持仓规模增加，他们也相应看涨人民币等新兴市场货币。

值得注意的是，尽管外贸企业季节性结汇需求潮退，但外汇市场缺乏相应的沽空套利盘，表明众多海外对冲基金在加仓A股资产同时买涨人民币热情高涨。

人民币有望快速收复6.7关口？

记者多方了解到，随着北向资金持续涌入提升人民币汇率估值，越来越多海外投资机构预期人民币汇率将很快上涨突破6.7整数关口。

“1月30日当天，一个月期限且执行价在6.65-6.7的人民币看涨期权成交量明显增加，此外不少海外对冲基金还在离岸远期外汇市场买入执行价在6.6-6.7之间的远期外汇掉期交易合约。”前述香港银行外汇交易员告诉记者。这背后，是这些对冲基金都在等待中国经济明显复苏迹象日益明显，令人民币汇率持续上涨，从而坐享超额高回报。

但是，人民币汇率能否快速上涨突破6.7整数关口，一方面取决于北向资金是否继续大规模流入A股市场。1月以来，北向资金净流入额超过1300亿元人民币，未来还有多少北向资金流入，仍是未知数；另一方面则受到美元指数触底回升的影响，若美元指数突然回升，也会令人民币汇率估值被动下跌。

多位海外对冲基金经理对此持乐观态度。在他们看来，只要A股持续上涨引发更强的赚钱效应，更多北向资金将源源不断地流入A股淘金；此外在美联储加息步伐持续减弱且即将结束加息周期的影响下，美元指数出现大幅触底反弹的几率相当低。

“事实上，众多海外投资机构通过陆股通渠道加仓A股资产同时，减少了汇率风险对冲操作力度。这表明机构认为未来人民币汇率仍趋于稳步升值。”一位华尔街对冲基金经理告诉记者。

摩根士丹利外汇策略分析师James K Lord发布最新报告指出，今年年底人民币对美元汇率将触及6.65，高于目前的6.75。此前，摩根士丹利对年底人民币汇率的预测值是6.80，但随着中国经济明显复苏与全球资本不断增持中国资产，人民币汇率估值将“水涨船高”。

来源：21世纪经济报道

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